人民币贬值未止，人民银行出新招，挟高本港离岸人民币同业拆息，以击退沽空人币炒家。财资市场公会公布，本港人民币同业拆息定盘价，隔夜息升至66.8厘，升至历史新高，较上日升超过53厘，1星期拆息亦高见33.791厘，较周一升超过22厘。
人行出手干预之下，人民币兑美元离岸价今早亦一度高见6.57，是两个月来首次升穿在岸价。
《苹果日报》引述交易员透露，本港离岸人民币同业拆息盘中曾经试过一宗以98厘成交，而报价更曾经见101厘，不过未能成交。无线新闻引述银行界人士更指，今早交易叫价一度接近100厘，一有银行拆出资金便即时获得承接。.jpg)
不过，人行改动无法改善市场的信心，now新闻报道，大量港人近日涌到深圳的银行提取人民币，希望兑换成港币或其他外币。有银行连日来贴出告示，暂停提取或兑换港币。
人民币同业拆息疯狂抽高，被视为人行与炒家之间的对决。人民币连日被国际投行唱淡。《金融时报》报道引述分析员指出，人行通过在香港的国有银行买入人民币，一方面遏止人民币的跌势，缩少离岸人民币以及在岸人民币差距，另一方面，减少人民币的供应，挟高人民币同业拆息，沽空成本大增，令沽空人民币炒家的无利可图。
人民币香港银行同业拆息定价的期限为隔夜、1周、2周、1个月、2个月、3个月、6个月、12个月，根据15至18间活跃于人民币同业市场的银行利率作计算，理论上，如果中资行有默契地冷淡拆借人币予同业，会挟高同业拆息。
中国干预离岸人民币汇率治标不治本
中国已经对在离岸市场做空人民币的投机者宣战。但对人民币自身存在的问题而言，这只治标而不治本。
在过去的两天中，中国央行大举干预离岸人民币市场，主要是在香港市场。该央行通过国有银行大举买入离岸人民币，使得离岸和在岸人民币汇率差迅速收窄。此前香港和内地市场人民币汇率之间曾出现了较大的价差。
上周离岸人民币汇率较在岸汇率的贴水超过2%，令中国央行感到尴尬。这种价差反映出国际市场的恐慌以及不信任，海外投资者不相信中国央行有关人民币不存在持续贬值基础的保证。
中国政府实质上是把市场推向功能紊乱的地步。周二，香港的人民币同业隔夜拆息飙升至近70%，导致继续押注人民币贬值的成本过于高昂。
中国采取这样的行动是以牺牲一个长期政策目标为代价的，这一目标即促进人民币离岸市场蓬勃发展，最终推动人民币成为在全球范围内被广泛使用的货币。在导致流动性紧缩后，中国给香港离岸人民币市场带来了新的风险，投资者对这一市场的兴趣将因此减弱。和以往一样，保持控制权是中国政府的重中之重，其他目标都是排在第二位的。
控制香港离岸人民币市场很容易。截至去年11月份，香港的人民币存款总额为人民币8,640亿元，按照当前汇率换算为1,310亿美元，和中国3.33万亿美元的外汇储备相比这一金额显得有些微不足道。
更大的一个问题是，资金正在流出中国内地。通过干预提振人民币汇率的代价很高，2015年中国的外汇储备规模下降了5,000亿美元。高盛(Goldman Sachs)估计，仅12月份一个月中国可能就动用了1,300亿美元用于干预汇市。这带来了国内货币供应减少的不利影响，导致通货紧缩压力加重。
要缩小在岸与离岸市场的人民币汇差，意味着需扭转投资者对于人民币持续贬值的预期。但是，导致人民币走低的资本外流有着根本原因。中国经济增速放缓和利率下降都拉低了中国的投资回报率，而美国正准备逐步加息。因此，资金自然会流出中国、在别处寻求更高的回报率。
鉴于中国可以在任何时间入市、干预人民币交易，短期内做空人民币可能很冒险。不过，人民币的长期走势仍然看跌，从而令澳大利亚等大宗商品出口国的货币也跟着下行。做空这些货币是更直接的押注。
中国固然可以干预规模较小的离岸人民币市场使之顺服，然而，这种控制的表像将是虚幻的——除非中国能够令本国民众信服、停止将资本流往境外。
