导语：2012年9月美联储推出QE3，2012年12月又推出QE4之后，日本、欧元区、英国也竞相采用货币宽松货币贬值刺激经济，截止2013年1月28日，美元指数较半年前高点84最大跌幅跌5%，欧元兑美元也涨至1.347附近，创下1年来新高。美元兑日元上涨至91附近，创下2年半以来新高，距三个月前低点78的上涨了20%；日本公开表示希望美元兑日元上涨至95-100以上，英国也公开表示希望英镑大幅贬值。就在以一场由美国主导的全球货币战争愈演愈烈之际，美联储内部却传出2013年可能退出QE3的传言。既然美国房地产行业不断好转，失业率稳中有降，美国没有必要继续量化宽松，为何要持续推出QE3和QE4？而如果却有必要继续宽松，为何又要在推出QE4后考虑停止QE3？是否美联储主导的国际货币战争到了即将收官阶段？
2013年1月11日，日本政府批准了10.3万亿日元刺激支出计划。日本政府称，日本一揽子刺激计划将是2012/2013财年13.1万亿日元追加预算的一部分，将发行约5万亿日元新债，以便为刺激计划融资。刺激措施料将推动GDP增长两个百分点，并创造60万就业岗位。日本首相安倍晋三再度表示，有必要大胆放宽货币政策以抗击通缩并打压强势日元，以便经济强势复苏。受此影响，美元兑日元再次刷新31个月新高89.34，而自去年12月份以来日元对美元累计贬值了8.3%。市场普遍预计，日元兑美元将继续贬值，日元的贬值之路已经开启。
在中国公布一季度经济增长率7.7%之后，国内外一些机构纷纷调降中国全年经济预测。今年以来，人民币对美元汇率累计升值0.7%，其中4月期间的升值幅度就超过0.45%。2013年“五一”假期前的最后一个交易日，人民币对美元中间价报出6.2208的高价，4月期间已九次刷新历史高点。现货黄金周二(2013年4月30日)小幅上涨，香港现货黄金周二收盘小幅下跌。香港现货黄金99金收盘报13680港元/两，较前一交易日收盘下跌19港元；盘中最高触及13700港元/两，最低下探13590港元/两。香港公斤条港元合约收盘报367.7港元/克，较前一交易日收盘上涨0.6港元；盘中最高触及367.8港元/克，最低下探365.5港元/克。截止北京时间17:00，公斤条人民币合约价格成交价为291.2元/克，盘中最高触及291.9元/克，最低下探至290.75元/克。东岳证券日均线所在的1498美元水平。相对强弱指数RSI(14)为46.4，意味着行情依旧疲软。
全球最大的黄金ETF—SPDR Gold rust截至4月29日黄金持仓量减少2.41吨，至1080.64吨。全球最大的白银ETF—iShares Silver Trust截至4月29日的白银持仓量增加15.02吨，至10,407.44吨。4月30日讯黄金自亚洲开市起持续回软，并曾触及1460美元，似乎惯常的亚洲买盘未有进场，而白银也相应地跌近24.00美元。虽然市场继续谈论实金买盘的情况，但是，也开始有分析指中国消费者的购买热潮可能随着五一假期的开展而减退；另一方面，印度宣布将黄金进口税由每克449美元调升至472美元，亦可能打击购买意欲。当然，白金和钯金近日升势加速，期货价格分别攀至1528美元和702美元，其升势的持续与否，亦可能左右金价的表现，因此，黄金须以低价收市，尤其跌破1450美元，才形成短期回落的讯号。
谢逸枫表示：“QE3短期很难退出，只因美国的利益尚未最大化，而从长期来看，量化宽松政策的退出几乎为必然，美元指数的走强可能会超出市场的想象，如今的可能退出QE3的吹风只是为以后收手做准备。美国要维持目前的经济状态只有两个办法，一是靠财政扩张，搞财政赤字；二是压低长期利率，鼓励企业和个人再杠杆化。美国财政赤字扩张空间已经基本没有，而财政赤字又不可能无限增加，除去量化宽松外，没有别的解决方法，至于货币政策本身，伯南克还是希望继续压低长期利率，而要继续压低长期利率就得买长期国债或资产抵押债券。”
谢逸枫认为：“全球新一轮金融战争已是山雨欲来，“弱势日元”成为这场货币战争的导火索。全球货币战争一触即发，中国万亿外汇储备临险。假设日元大幅度贬值，全球其他国家积极跟进，不排除新一轮货币战争爆发的可能。汇率大战一触即发，国际黄金市场的动向越发微妙。印度宣布紧急降息，抵御热钱流入。俄罗斯、土耳其等国央行大量增加黄金储备，德国更是掀起一轮“黄金回家”的浪潮。随着国际汇市的动荡加剧，黄金的避险地位越发凸显。”
谢逸枫认为：“目前的症结在于人民币升值预期形成后，市场出现一边倒才导致中间价持续走高。在不久的将来，人民币将承受贬值压力，资金流向不排除突然逆转的可能。在推高人民币汇率的多种力量中，“热钱”涌入给人民币升值带来了巨大压力。年初以来，境内外套利资金活跃。我国外汇占款连续四个月增加，表明随着人民币升值预期升温，跨境资金持续流入我国。人民币升值的压力主要来自三个方面：首先是来自国家之间外汇交易的市场压力；其次是各国政府为了维护自身利益的博弈，也就是政治压力；最后是政策性压力。从现在中国汇率制度的国际环境来看，市场压力开始减弱但没有消失，政治压力逐渐弱化，政策性压力是否将成为汇率制度改革的主要压力，还需要进一步观察。”
谢逸枫指出：“多重因素造成当前人民币升值态势，包括中国经济软着陆的态势愈发显现，对中国经济预期乐观情绪上升；美元指数近期整体呈现冲高回落走势，在一定程度上使得人民币汇率中间价稳步爬升。人民币出现大幅升值是受到隔夜非美货币走势影响，另外，最新公布的中国金融外贸数据表现较佳，显示实体经济趋稳，也为人民币升值提供了较强动力。此外，中国为了抑制通胀将容忍人民币升值。国内经济的企稳回升、贸易顺差扩大、物价拐点已过，使得人民币贬值预期降低。此外，美国推出的量化宽松政策又增强了美元的贬值预期，从而进一步增强人民币汇率的升值预期。人民币小幅、平稳升值有利于中国获得低成本的资源，有利于“走出去”战略的实施，从而有利于中国中长期经济发展。”
新一轮全球货币战争是否有美国的阴谋尚不得而知，但日本紧随美国的宽松政策，其结果却非常危险。在美国南北战争期间，林肯总统领导下的联邦政府需要大量军费，于是采取了印钞票的方法解决，最终美国北部发行了4.5亿美元的钞票。在南部战争期间，北部通胀率以每月10%的速度上升。这样看来，日本想通过货币投放刺激通货紧缩也可以理解。但当时美国南部的情况却更糟糕。战争期间南部邦联发行了约10亿美元的纸币，是北部的两倍多，物价则飙涨了900多倍，最终南部货币体系完全倒塌。南部邦联不仅输掉了战争，还使得南部诸州成为美国最贫穷的地区，这场胜利不仅仅是军事和政治的胜利，财政手段也发挥重要作用。如今的日本，到底是像当年美国北部联邦一样成功，还是像南部邦联那样跟随印钞票最终输得精光?
2013年1月28日，安倍晋三的施政演说一经推出，即在东南亚地区掀起轩然大波。当日，新台币大幅下跌超过1%；韩元狂泻1.7%，跌至近两个月以来的最低位。目前日本债台高筑，总债务超过GDP的2倍，而且财政赤字也居高不下，超过GDP的10%。这些数据与欧债高危国家希腊相比，有过之而无不及。日本上个世纪90年代起经济一直处于通货紧缩。其经济实际增长与其他发达国家相比，并没有明显落后。日本通缩和日元升值也在补贴日本居民，对消费起到一定支撑。自从上世纪90年代起日本就进入了通货紧缩状态，限制了企业投资意愿，导致日本政府成为投资引擎，继而造成日本政府大幅负债。安倍上任后敦促日央行将通胀目标定在2%的强硬姿态和新内阁批准的财政刺激政策都让市场开始嗅到了安倍2.0时代的日本“抗通缩”新政的气息，推动日元进一步贬值。
安倍晋三领导的自民党自2012年12月掌权之后便迫不及待地推出了自己的经济刺激方案，日本内阁会议2013年1月11日批准了一项总额为20万亿日元（约合1.4万亿人民币）的紧急经济刺激方案，同时宣布要加强与日本央行的合作，共同致力于抗击通货紧缩和支撑经济增长。这项“日本史上最大规模经济刺激政策”，主要为了抗通缩和压制日元强势。安倍晋三甚至指出，让美元汇率维持在85日元以上。意味着日元将进入一轮贬值通道，安倍上任不到一个月的时间，日元跌幅已超过10%。由于日本经济严重依赖于出口，因此其宏观经济改善也需要弱势日元，日元贬值将加大日本出口的竞争力。但目前日本债台高筑，总债务超过GDP的2倍，而且财政赤字也居高不下，超过GDP的10%。这些数据与欧债高危国家希腊相比，有过之而无不及。在这样的情况下，不严格自身的财政纪律，仍然跟随美欧搞宽松政策，虽然让安倍得到了选票，却也让日本经济搭载上了赌博式的列车。
