今年黄金价格近乎与去年持平，考虑到通胀持续高企，这一“避险资产”的表现令属实令人意外。不过，华尔街预计这种低迷不会持续下去。
道琼斯市场数据显示，在年底的反弹中，交易最活跃的黄金期货合约在2022年下跌0.3%，至1823.10美元/金衡盎司。自2015年以来，黄金价格首次出现连续两年下跌。
投资者看重黄金的稳定性，期望在其他资产陷入困境时黄金仍能保值。但今年以来，因美国和其他国家持续的通胀、加息以及对经济的担忧令股市、债市和贵金属都受到了冲击。那些期望黄金在通胀上涨的环境下的人失望了。
不过，黄金的表现仍优于许多其他资产。基准的标普500指数已跌入熊市，并即将创下2008年以来的最差表现。截至上周五，一篮子美国国债、高评级公司债券和抵押贷款支持证券（MBS）今年累计下跌逾12%，并可能录得1975年以来的最糟糕表现。
今年有几个因素令黄金承压：高利率增加了持有“超级安全”的美国国债收益，并提高了实际收益率，而黄金没有任何回报。另外，美联储的加息推动美元汇率升至20年高点，使得外国投资者购买黄金的成本更高。
一些分析师和投资者认为，金价将在2023年再次攀升，他们认为通胀已从最糟糕时期缓解，美债收益率和美元也将回落，这将有助于金价。
近期通胀缓解的迹象引发了人们对美联储明年将小幅加息的押注。股市已从2022年的低点反弹，债券价格也大幅上涨。
根据美国商品期货交易委员会（CFTC）跟踪期货和期权的数据，对冲基金和其他投机投资者在2022年的大部分时间撤出黄金后，最近大举买入黄金，并在截至12月13日的一周内将看涨黄金的押注推高至今年6月以来的最高水平。
美国银行分析师说，黄金明年可能突破2000美元，接近历史最高水平。花旗分析师写道，全球经济衰退的风险上升可能会刺激资金流入黄金基金，金价可能在2023年中期突破1900美元。Bleakley Financial Group的首席投资官Peter Boockvar表示：
“我相信，美联储几乎已经完成加息，这将有助于黄金和白银。”
今年年初，受俄乌冲突引发的地缘政治紧张局势提振，黄金价格接近历史新高。但随后，金价在夏季和秋季期间下跌。不过，最近几周金价有所回升，并回到了2020年夏季疫情最严重时达到的历史高位。Lazard资产管理公司大宗商品和可持续农业团队的投资组合经理兼分析师Terence Brennan表示：
“第三季度结束后，随着美元见顶，黄金开始出现买盘。”
Brennan说，他今年略微增加了基金的黄金配置，不过仍低于历史水平。
不仅黄金，明年黄金股也有机会？
相应的，金价低迷也导致黄金生产商的股票下跌，VanEck Gold Miners交易所交易基金今年迄今已下跌7.6%。在加拿大上市的巴里克黄金公司（Barrick Gold Corp.）股价下跌1.8%，纽蒙特公司（Newmont Corp.）股价下跌21%。
Gabelli Gold Fund的管理人Caesar Bryan说，从历史上看，这使得它们相对便宜，同时还会支付高额股息。巴里克的股息收益率为2.5%，纽蒙特的股息收益率为4.5%，而截至上周五，标普500指数的股息收益率为1.7%。Bryan说，他打算明年增持黄金股票。
世界黄金协会北美首席市场策略师Joe Cavatoni认为，全球央行今年利用价格下跌的机会分散了外汇储备，并在第三季度以创纪录的速度购买黄金。
不过，并非所有投资者都相信美联储将在2023年放慢加息步伐。Boockvar说，虽然通胀正在下降，但可能会高于新冠疫情前的水平，这可能会使美联储的政策前景复杂化。日本央行和欧洲央行最近的政策举措加剧了投资者对全球多年宽松货币时代将结束的担忧。
景顺（Invesco）大宗商品策略师Kathy Kriskey建议投资者不要增持黄金，因为2023年的前景不明朗。她说：
“人们的下意识反应是使用黄金对冲通胀，但就事实而已，黄金不是对冲通胀的好工具。”
