中国的制造业指数似乎有一些改善，11月汇丰制造业PMI指数升至50.4%,13个月来首度回到荣枯分水岭上方,这应该是一个天大的利好吧，但股市却不这么认为，本周二，上证指数3年以来首次收盘价固定在2000点之下，一个重要的心理关口竟然在这样重要的利好数据之前轰然坍塌。
10年来，中国的制造业崛起是那么令人振奋。从2006年开始，一只叫中国船舶的名不见经传的股票拔地而起，股价从个位数来个旱地拔葱，直接被拉升到300元的价格。支撑这一价格的最重要的概念就是传说中的中国航空母舰概念。
2012年11月，中国的航空母舰载机成功降落在中国首艘航空母舰“辽宁”舰上，这条消息震惊了全世界，一个大国的雄心和实际能力在航母工程中得到了完全的体现，这是中国在航空、造船、电子信息工程等极端制造领域方面向全球发出的白皮书，对于中国制造的一切怀疑均会随着时间的流逝成为历史，中国国产航母极有可能在最近的将来将由图纸变成实际的产品。
然而，令人悲哀的是，与此高度相关的中国船舶的股价已经从300元跌回到区区的不到20元。航母情绪的高涨表明中国制造仍在创造奇迹，但是资本市场早已沧海桑田。
为什么会出现这样的情况？
实际上，虽然中国宏观经济形势周期导致了股市的低迷，但是，中国股市的真正症结不在于此，供求关系是导致中国股市长期低迷的重要原因，而导致供求失衡的原因是中国股市制度。从2007年到现在，上市公司股价损失了三分之二，但是总市值却相差无几，同时，流通市值增加一倍。与此相对应的是，市场成交量达到近些年来最低值，表明市场需求在萎缩。即使是这样一个简单的事实，后来也引起了许多注意，自此后经常被研究者提及。
中国股市的低迷状态会不会长期化？中国股市能否避免被蒸发的20年？提出这个问题的历史依据是，如果按照日本股市所奠定的熊市标准的话，中国股市的未来就太可怕了。日经指数从1989年12月份的38957点开始下跌，历经21年，跌至其最低点7000点左右，迄今为止未能脱离其低点位置多少，仍为8900多点，股市跌去了83%的价值，这中间，日经指数几乎没有出现真正有实质意义的反弹。如果我们不能举出更多的反面观点，日本股市的教训难道不应当成为我们的前车之鉴吗？
所以对于中国股市的悲观并不代表对于中国经济的悲观，唱空股市也并不能等同于唱空中国经济，实际上，投资者对于股市所呈现的制度性问题的担忧，远远超出对于宏观经济和上市公司赢利能力的担忧，在一个不能保障投资者基本权益和充满强盗逻辑的场所，空谈未来中国宏观经济有什么意义呢？如果说中国股市存在价值低估的情况，那么也是制度性缺陷所造成的，所以中国未来股市的潜力也在于制度性红利，但是，这完全取决于管理层的决心和魄力。在得到彻底的制度改革确认之前，这种红利不会出现，在此期间，宏观经济周期只会对短期市场价值产生一些修复性的作用。
不幸的是，即使就宏观经济本身来说，投资者也难以找到十分乐观的理由。虽然制造业指数出现了一些令人鼓舞的景象，但是，更多的不确定性在影响市场。就在市场有些许意向进行估值修复的时候，像白酒塑化剂一类的消息再次重创市场，此事件与4年前的三聚氰胺事件相类比，市场可能因此而清洗残存的行业性泡沫，而这周市场的走势完全体现了这一趋势，在市场疲弱的时候，任何突发性的事件都可能被市场无限放大。
未来一段时间，A股还将面临更多的不可抗力的因素，这一点在之前也多次提及，一是美国财政悬崖问题的扩散，现在无法断定这个问题能否得到较好的解决，但是很明显，美股的投资者已经相当悲观了，美国股市出现大幅下跌的概率已经越来越大了，这个诱发因素不会是财政问题又会是什么呢？另一个问题当然是欧洲债务问题，我们在最近看到了越来越不好的征兆，在欧元区财长会议后，虽然希腊最终可能获得第三轮援助贷款，但是法国又遭到了评级公司的调降，这对市场的打击会更大。
至此，我们应该可以理解，为什么上证指数在2000点几乎没有什么抵抗就溃败了，交易者应该回到对市场的长期思考上来，才不会在这样的重要关卡前迷失方向。
