Part 1：史上最重要通胀数据
在1月非农就业显示通胀上行迹象后，周三发布的1月消费者物价指数CPI就备受瞩目。
与预期不同，这份数据竟然超好，一度引发投资者对通胀上涨过快、导致美联储激进加息的担忧。
不过令人意外的是，1月零售销售不佳，月度跌幅创11个月最深，引发各大类资产表现走出了V型反转。美股先跌后涨，道指收涨253点，纳指收涨130点，标普一度重返2700点。美元转跌，创2月2日以来最低；黄金反涨至三周新高，10年期美债收益率冲破2.9%的四年最高。
如果这些还不能令人信服美国通胀正在步入坚实的上行通道，也许周四你就不会这么想了。
与供给端有关的1月PPI数据和多份制造业物价支付指数都显示，通胀回升将成为美国今年的新常态，进入坚实的上升通道通胀存在从PPI向CPI传导可能。
表面看去，周四的经济数据与周三一样好坏参半：周三是CPI超预期但零售数据不佳，周四是PPI超预期但工业产出不佳。分化的数据却没有打压美股，难道华尔街认为美国已不存在滞胀风险？
CPI数据超好，为何金融状况展现了再度宽松的迹象？难道市场对美联储今年的加息预期出现了转变？华尔街如何评价好坏参半的CPI和零售销售数据？
如何深入细读近期重要数据隐含的通胀预兆？为何风险偏好在更多的通胀证据中竟然反弹？华尔街对美联储的加息预期，难道还有变化？
Part 2：债市：大战一触即发？
2月9日，特朗普批准了一项为期两年的两党预算协议，未来10年，美国债务将增加4200亿美元。在未来5年内，年度预算赤字将升至每年一万亿美元。
本周一（2月12日），白宫又提议，由于数天前发布的这项支出计划，美国未来还需要10年时间来平衡美国的财政预算。
美国政府因此会发行更多国债，供应增加。
然而，美国或许不再能获得“便宜的”资金：美联储退出量宽，中国和日本央行逐步减缓对美债的持有，美国的几大金主似乎正在“撤出”。
当对国债的需求下降，而供应上升，就意味着国债收益率将进一步上升。
而利率上升，受影响的将远不止债券市场，还有各种资产价格、美国经济…… 一场债市大战正在打响。
Part 3：股市：都说自己无辜，但是何时才能见底？
从“黑色星期一”到“黑色一星期”，从华尔街、金融城到中环、陆家嘴，全球股市仅在上周一周内就蒸发了5万亿美元。
有意思的是，这场暴跌的“始作俑者”美国，其主要股指道琼斯工业指数两周只跌了9%，放眼全球，反倒是在下跌问题上不甘人后的A股跌得最凶，过去两周内上证综指跌了12.2%，深成指跌了13.4%。
华尔街投行觉得美股遭到了“错杀”，因为美国经济增长和企业盈利看起来都颇为强健。花旗集团分析师Jonathan Stubbs表示，“低波动性之死”是交易的问题，不是同步影响全球经济增长；贝莱德投资研究所则认为，由于基本面依然稳固，大跌后是个买入机会；而高盛和摩根大通则是第一批推荐抄底的。
国内投行也觉得A股相当“无辜”，全赖1月美国非农数据这只“蝴蝶”，引起海外市场集体共振，外围风险因素和资本流动的负面影响令A股跌得脱离了中国经济的基本面。“A股大跌内外因皆有，但整体估值相对安全。”有券商说。
但虽然美国三大股指在上周五（2月10日）以近1.5%的涨幅结束黑暗的一周，A股周一也全面反攻，创业板涨近3.5%，但投资者的最大问题依然没有得到解答——股市见底了吗？
