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全球股市狂欢,莺歌燕舞几时休

新年以来,才短短20天,中国和全球的资本市场一片欢腾,像是要开启新的大牛市。

先看国内。中国股市从年前不断大跌,上证综指盘中低点触及3254.18,到现在短短一个月不到,盘中一度接近3500点。而且从目前市场氛围来看,突破3500点似乎指日可待。

大盘蓝筹上涨更为凶猛,上证50年初至今已经涨了9%,创下了自2015年6月股灾期间以来的高点。沪深300则上涨了6.31%。

从板块来看,各领风骚。新年甫始,房地产的市场数据陆续出炉,今年三四线的暴涨令市场有些意外,房地产销售面积和金额再创新高,房企业绩普遍改善。房企前三甲碧桂园、万科和恒大销售额均突破5000亿,16家破千亿。于是,房地产板块大涨,年初以来房地产(中信)指数上涨了13.89%。一种说法是,这是对去年业绩的补涨。

虽然金融行业,包括银行业被监管压得嗷嗷叫,而且资管新规对银行理财的影响至今仍似达摩克利斯之剑高悬,但是银行板块也出现大涨,开年已经上涨10.9%。同样的解释理由是补涨,因为经济好转,银行的效益也跟着好了,银行资产质量明显改善。此外,非银板块也上涨了9.03%。

板块间似乎要轮番上涨,毕竟经济好了,业绩改善的行业还是很多,尤其是上游行业。国资委开会发布的数据说,2017年央企利润首次突破1.4万亿,同比增长15.2%。

……

在狂欢的情绪下,一些偏股型基金瞬间被“秒杀”,1月16日开售的兴全宜合基金,当天10点2分突破100亿,12点40分突破260亿,全天超300亿。这种疯狂抢购和当年抢房有一比,市场情绪为何变得如此火热?

1月10日,李克强在柬埔寨金边发表讲话称,2017年中国GDP预计增长6.9%左右,几天后,国家统计局公布数据,正式确认了这个数字。虽然四季度(6.8%)和12月份的数据有所下行,但是全年的增速杠杠的,谁会记得那个尾巴上的下行趋势。

海内外几乎一致的解读:中国经济赢得了7年来首次增速回升。有海外分析称,这到底是怎么了?2015年中国发生股灾、人民币贬值,全球担心中国经济硬着陆。现在,中国重新回到了世界舞台的中心,成为拉动全球增长最重要的力量。

除了资本市场气势如虹之外,还有人民币。1月19日美元兑人民币盘中已经突破6.4,达到6.3888,年初以来一路上涨。

关键的是,这是在央行取消逆周期因子的情况下。之前扭转跌势,许多人认为逆周期因子这个小药丸起了关键作用。但是现在取消了,人民币还是气势如虹,这到底发生了什么?海外的空头呢?

在中国内地之外,海外资本市场的欢腾似乎也不比内地差多少。

先看HK,1月17日,恒生指数突破2007年10月月份的历史高位31958.41,市场称港股“王者归来”,截止1月19日仍在大涨,当天收盘32254.89。年初至今,恒指已经上涨7.81%。

美国市场。在特朗普税改落地之前,有许多人已经喊出了美股高处不胜寒的观点,毕竟当时道指已经突破24000点了,而且牛市已经持续了9年了,史上最长。但是,税改落地这个极端利好刺激下,所有的股票似乎都要上涨,华尔街的风向也变了,30000点好像并不是什么难事。

年初至今,美国三大股指——道指上涨5.47%、纳斯达克6.27%、标普500指数5.11%。欧洲市场,法国CAC40 指数上涨4.03%,德国DAX上涨4.00%。

当然,比特币就不说了,毕竟在这么短的时间里,狂欢过,腰斩过,各国的监管也在加强,影响较大。

那么,全球股市狂欢的时刻真的来了?金融危机十周年,全球经济第一次迎来了发达经济体和新兴经济体的普遍复苏,所以这是这轮股市狂欢的基础吗?或者这是在加快冲顶进而迎来崩盘?

如果从基本面来看,正如上文分析的,确实有足够的因素来支撑股市的上涨。但是,同样也有不少利空因素。

在全球股市大涨的同时,全球债市大跌,十年期国债收益率普遍迅速攀升。美国十年期国债收益率已经从1月1日的2.405%上升到了2.661%,这才短短20天。连续攀升甚至让市场一度出现了中国减少或暂停购买美债的传闻,但是中国外管局说这可能是个假消息。

是什么推动了国债收益率的普遍上涨?经济改善的预期,油价的攀升。近期油价上涨非常迅猛。之前许多人认为,有美国的页岩油价格的压制,油价也就只能在50多美元左右徘徊。可是年初以来,布伦特原油期货价格已经上涨2.48%,盘中一度突破70美元,而在去年6月30日只有不到50美元。

有“新债王”之称的冈拉克则一直在发出预警:2.6%是美国十年期国债的重要关口,如果突破将会对股市造成负面影响,引发股市抛售。可是,果真有那么大影响吗?

再来看中国的情况。去年11月,中国十年期国债收益率一度攀升至3.96%的高位,随后回调。当时,市场的看法分歧较大,一边认为接近4%已是高点,于是有分析师喊出3.8%以上的闭眼睛买。一边认为,高位会继续攀升并在高位维持相当长的时期。而现在,年初以来,十年期国债收益率重回升势,国开债、国债先后破了5%、4%。

市场利率的抬升是双刃剑,对于依赖发债的企业或金融机构来说,可是叫苦连天,因为他们的融资成本会大涨。

那么,现在经济真的到了新周期吗?在全球金融危机十周年之际,全球经济真的咸鱼翻身了?

从中国来看,经济增速2018年肯定要下来,这是铁定的(圈内已分析),经济当前的高点不可持续,那种认为2018年中国经济增速要反弹到7%以上的说法是痴人说梦。

可是,中国的金融体系正在激烈地去杠杆,地方平台也在遭遇严管,房地产企业表外的隐秘通道融资也被堵死,这一切对股市意味着什么?对非标的打击,资金都会回到表内吗?房子也冻住了,资本项也管住了,金融监管趋严会让资金更加疯狂地追逐股票吗?

中国的市场利率攀升,通胀近期也在温和上涨,虽然全年来看大涨的可能性不大。但是央行的行长也要换人了,如果是一位不相信货币政策的人、尤其反对刺激政策,并主张更大力度去杠杆、去僵尸企业的人上来,并且这个人具有非常大的决策话语权,这将会发生什么?

央行研究局的纪敏喊了一句加息,但马上辟谣了,说这只是理论上存在空间。谁敢轻易喊加息?这几天,央行也加大了在公开市场投放的力度,刚刚过去的一周净投放8055亿,创一年来单周净投放新高。

中国股市呢?现在如果只是序幕,那么狂欢可以走多久?走多高?

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