欧元自2017年以来涨势明显，此前一度刷新一年半高位至1.1776。在欧元大涨之后不少投行仍然继续看涨，包括大摩、瑞信等知名投行。如今终于有个重量级人物出来泼冷水了。
布朗兄弟哈里曼银行（BBH）高级副总裁及全球货币策略主管，兼任纽约大学国际政治经济学助理教授同时拥有25年市场经验的交易老兵Marc Chandler表示，欧元的甜蜜时期已过，有三个理由继续看涨美元。
理由一：美元牛市没开始多久
Marc Chandler在7月26日的报告中首先给出了美元过去几十年的牛熊情况，从时间上看，此轮美元牛市起始位2014年，若说牛市就此终结，从时间上看短了一些：
在布雷森顿体系破灭之后，美元的第一次上涨是因为当时美联储主席沃尔克的货币收紧政策，当时总统里根同时给出了非常宽松的财政政策。在1985年的广场协定干预美元涨势之后，美元进入了长达10年的熊市。
第二次美元的上涨伴随着上世纪90年代下半页的科技泡沫，基础背景是美联储在1994年收紧货币政策，随后美国财政部放弃了像Baker和Bensten所使用的，将美元作为武器迫使盟友做出让步的做法。到2000年10月，欧洲央行干预欧元，为了防止这种新生货币进一步下跌，这就意味着对美元的压制，于是美元又进入了一个数年的熊市。
美元的熊市在2007-2008年期间结束，当时欧元上涨至1.60上方（2008年），英镑升至2.11（2007年）。美加跌至0.90，不过日元是个例外，2011年之前都没有太大的表现。但07-08年期间是美元加权指数触底的时候。
早些时候，我们认为此轮美元上涨的重要原因，是因为央行之间货币政策的分歧，美联储开始收紧政策，但是其他主要央行还远远没有这个打算。而美元虽然在2007-08年间筑底，但牛市的开始恐怕要从2014年中期开始说起，美联储的第一次加息也在2015年年末。
理由二：基本面和技术面都未显示美元牛市结束
Marc Chandler表示，根据评估看来，技术面和基本面显示，美元的第三次牛市还会持续下去。
首先来看看基本面，Marc Chandler表示，央行之间的政策分歧还会持续下去，这是导致美元继续看涨的关键之一：
首先第一，央行之间的政策分歧已经到达巅峰，但是这个分歧目前看来还会持续下去。
具体来说，我们认为至今年四季度美联储预计会缩表300亿美元，2018年一季度将缩表600亿美元，2018年二季度缩表90亿美元，然后在剩下的半年中缩表1800亿美元。而8-12月期间，预计欧洲央行的资产负债表会再度扩张大约3000亿欧元，2018年上半年预计扩张1800亿欧元，剩余时间在扩张4800亿欧元。
到明年年中，我们预计美联储还会加息二至三次，而欧洲央行还是会把存款利率维持在负0.40%，并且从隔夜掉期指数看来，目前市场是不相信欧洲央行可以在2018年四季度之前加息的。
再来看看技术面的原因，Marc Chandler认为，从目前的其他货币的情况看来，美元的回调不能代表牛市的终结：
在大行情之后，出现逆向波动是很正常的，关键的是新的趋势出现以前，逆向波动会有多大。
尽管美元今年的下跌已经超过了我们的预期，但是从整体情况看来，美元的回调还是比较温和的。比如说欧元2014年5月的高点是1.40，今年的低点是1.0340，38.2%的斐波那契回调位就位于1.1735，50%的斐波那契回调位位于1.2170.。
因此从欧元目前的情况看来，还谈不上美元牛市的结束。其他货币同样如此。
理由三：警惕！欧元的蜜月期已过
市场看涨欧元的理由中，经济增长是其中一个，还有一个就是欧元区相对美国方面，政治较为稳定。但是Marc Chandler认为，欧元区经济虽然还在增长，但是增长势头没有进一步扩张，同时马克龙的蜜月期已过，各种问题将逐步浮现：
我们认为，市场对欧元区的情况过度乐观了，欧洲政治顶住了民粹主义的压力，这对欧元来说是件利好的事情。不过欧元区的经济增长势头只是保持稳定，并未出现进一步的增长动力。
马克龙的当选让法国度过了几个月的蜜月期，不过蜜月期也差不多结束了。考虑到马克龙提出的政策：要劳动市场更灵活、削减支出，为富人减税等，可能引发再一次的欧洲政治上的问题，导致马克龙的经济议程受阻。另外法国有高级将领因为预算案削减辞职，马克龙也在叙利亚问题上遭受批评。
Marc Chandler同时呼吁市场不要对美元太过悲观，美元会不会涨主要还是看美国经济和货币政策的情况：
同样的，我们也担心投资者们对美元的负面看法太大，市场持仓看来目前空头已经占据优势，但是从经济数据看来，并未证明美国经济将陷入衰退。尽管政治稳定确实会影响市场情绪，但是货币政策和美国经济对美元来说更重要。
