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中国外汇储备跌破3万亿美元,创近六年新低

中国人民银行(央行)2月7日发布的数据显示,截至1月底,中国外汇储备为2.9982万亿美元,自2011年2月底以来首次低于3万亿美元。为防止人民币快速贬值,中国人民银行实施买入人民币、抛售美元的汇率干预措施是主因。中国人民银行为了在不减少外汇储备的情况下抑制人民币贬值,目前似乎正在加强资本管制,收紧金融政策。

这是中国外汇储备连续第7月出现减少。降幅为123亿美元,较去年12月(410亿美元)大幅缩小。在2014年6月底最高峰时期,中国的外汇储备将近4万亿美元,而2年半后缩减了1万亿美元。原因是汇率干预。中国通过出售外汇储备中的美国国债等获得美元,用于买入人民币。

美国总统特朗普批评中国诱导人民币贬值,但现实情况是为了防止人民币急速贬值,中国在尽全力采取措施。

根据中国人民银行的资产负债表推算,2016年的干预规模约为2.9万亿元。中国人民银行副行长易纲1月下旬就巨额的汇率干预表示:总体上利大于弊。外汇储备就是为了用的,客观上央行以此维护了人民币汇率的稳定。

但外汇储备跌破3万亿美元这一大关,投资人士也有可能着手再次抛售人民币。中国持有的美国国债余额(包括民间持有部分)也减少到了1万亿美元多一点,持有额被日本赶超。

人民币贬值动向的基础在于资金从中国流向海外。2016年最少有3千亿美元资金流出。中国人民银行为了在尽量不动用外汇储备的情况下,阻止人民币贬值,开始对银行进行行政指导,加强资本管制。此外,从1月下旬到2月初,还提高了供给商业银行的1年内短期资金的利率,希望通过缩小中美之间利差,阻止资金流向美国。

中国兼顾抑泡沫和保增长难度加大

《华尔街日报》报道,中国截至1月底的外汇储备余额跌破3万亿美元,创近六年新低,这将使中国央行试图在不引发流动性吃紧局面情况下遏制资产泡沫的难度加大。

中国外汇储备降幅大于预期,凸显出资本外流压力持续。中国国家外汇管理局淡化了外汇储备失守3万亿美元整数关口的意义。外管局称,中国外汇储备依然充裕,将继续为人民币提供支持。在1月末外汇储备数据公布后,人民币兑美元下跌。

资本持续外流对中国央行兼顾抑泡沫和保增长这一对相互矛盾的目标的能力形成挑战。一方面,央行需要收紧市场流动性,以防止债市等市场的过度借贷,债市是增长乏力的中国经济中最新一个表现火爆的金融领域。另一方面,资金流出中国意味着可供银行放贷的现金减少,银行不得不请求央行注入更多流动性。

最近,央行采取的战略是,拉高金融机构的短期借款成本,以抑制金融市场的泡沫,而将用于银行贷款定价的基准政策利率维持不变。与此同时,央行并未下调金融机构的存款准备金率,因为担心降准可能进一步令人民币承压,加剧资产泡沫。

不过,经济学家和分析人士警告称,随着资本外流已在吸走中国的资金,更严格的货币政策可能引发现金危机。

法国巴黎投资(BNP Paribas Investment Partners)研究中国问题的经济学家罗念慈(Chi Lo)称,中国的经济增长尚未强劲到可使货币政策转向紧缩的程度。法国巴黎投资是法国巴黎银行(BNP Paribas)旗下资产管理公司。

通过提高银行、券商等金融机构相互拆借的成本,中国央行希望促使大型债券投资者解除他们的杠杆头寸,从而遏制在2015年市场崩盘前中国股市出现的那种过热局面。央行此举与中国政府抵御金融风险的今年首要经济工作任务相符。

央行官员表示无需担忧近期市场利率上升标志着信贷紧缩周期的开始,称利率上升是市场力量和央行减少流动性注入共同作用的结果。官员们承认有必要消除债券和房地产等一系列市场上的泡沫,但强调中国的货币政策立场仍保持中性。

但经济学家认为,如果央行在流动性水平已降低之际继续推高市场利率,将不可避免地会转化为企业、消费者等群体的融资成本上涨。

瑞银集团(UBS Group AG)经济学家表示,中国的高债务水平会令决策者对利率上升的容忍度有限,因为利率上升将使得偿债难度加大。他们估计,截至去年年底中国债务水平与国内生产总值(GDP)之比已达到277%。但这些经济学家称,中国政府遏制泡沫的意愿可能会使市场利率在今年全年保持高位。

 

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