忽然间，人人都在谈论港股A股化，说过去的投资心法或跟车路数，都要有所适应，查实我觉得A股化好抽象，究竟港股正经历什么质变，与以往的资金市有何不同？与其凭感觉，我想起一个故事。
话说九七亚洲金融风暴时，当时的重量级大鳄老虎基金派员不断调查香港的情况，以决定是否出手狙击港元港股，据当时与其交手的分析师说，老虎基金的要员最紧张两个指标，其一是炒股的孖展比重，这个十分易理解，孖展越高风险越大，爆煲味更浓，另一个指标，却不是那么直观，是访港旅客数字。
背后的理据，是旅游可算是服务的出口，关系到香港的外汇收入，而赚取外汇能力是守住港元联汇制度的一条支柱。同时间，旅游业与零售销售有很大关系，也对GDP有显著贡献，故旅客数字起落可视之为反映经济的领先指标。
最后老虎基金决定去马，大手沽港元沽期指，是否建基于旅客数字，我无从得知，但如果老虎基金今日再老调重弹，吼准香港近期旅客数字下跌，做淡港股，恐怕老虎即时变病猫，输到夹着尾巴速逃。
港股确实有些因素变了，过去只是股份的供应面改变，国企民企渐变主导，现在是到港股的需求面异变，内地资金尤其是散户的比例将显著上升，本地经济因素对港股的影响将进一步淡化甚至脱钩，反而与内地经济的关系更大。不过，这个关系随时是反向的，即内地经济差时，港股会倾向看好，这源于A股主要是政策市，而经济差时利好政策出台机会更大。
如果要说另一个捕捉港股A股化的征状，我预期会出现在证券行的研究报告上，内地各种以“党给我智慧给我胆”、“炒金融股就是炒中国梦”做标题的浮夸研究报告，相信不日便会登陆，毕竟对内地股民来说，标题党比分析一大堆基本因素更抢眼球。而政策分析，又会比个别股份分析更重要。
不过，好戏还在后头，新一期《财新周刊》揭露，港交所正与深交所秘密磋商深港通的下一步—“共同市场”，更考虑在深圳前海成立，初步计划做一些“原来做不了的事”，包括吸引一些不符内地上市资格的红筹、亏损科网股回归。整个概念，无非是制造一个供大陆人买大陆股票的监管灰色地带，俨然是一个另类的边境购物城。古怪的是，报道指港交所内部都不清楚有关讨论，暂时仅是行政总裁李小加个人的想法。
似乎，沪深港通之后，中港股市的基建融合，也是势不可挡，他日港深交易所合并，A股在沪深港同时上市，全部由中证监牵头监管，港股A股化才算走完最后一步，正式唤作香港A股。
